LED显示屏企业洲明科技（300232.SZ）前三季度增收不增利。
10月20日晚间，公司披露的三季报显示，报告期，公司实现营业收入54.20亿元，同比增长6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下滑33.15%。
增收不增利的情况在第三季度尤为明显。洲明科技第三季度营业收入20.14亿元，环比有小幅增加，不过归母净利润只有2,723.88万元，环比下降了约66%。
洲明科技是一家LED应用产品与解决方案提供商，主要从事LED全彩高清显示屏、LED专业照明和城市景观照明三大板块业务。
公司三季报财务数据中有几处值得注意。
报告期，洲明科技货币资金大幅下降，由2024年初的21.90亿元，降至三季度末的14.70亿元，降幅32.88%。公告解释称，主要因公司报告期内经营、投资和筹资活动现金流净额减少所致。
同时，公司的备货在大幅增加。三季度末，公司存货20.64亿元，较2024年初的15.74亿元增加了超过30%。
“存货增长主要原因是公司2024年上半年新接订单同比增长。订单增长使公司在上半年加大了对原材料的采购力度，以满足生产需求并进行备货。”对存货增长，洲明科技高管如此解释。
公司称，将对一年期以上存货进行深入分析，评估市场需求和产品生命周期，以优化存货结构和减少积压。三季报显示，公司资产减值损失了7840.89万元。主要就是因计提存货及合同资产减值准备增加所致。
此外，洲明科技今年投资收益为亏损2.02亿元，这较去年累计的盈利3448.117万元下降了不少。公司称，这主要系外汇衍生品因汇率变动所产生的影响以及联营企业利润变动影响所致。
同时，公司经营活动产生的现金流量净额为2.96亿元，同比下降超过20%。长期应收款增加了一倍以上至1.73亿元。
净利润增长表现欠佳，洲明科技对此也未有预期。在公司9月份推出了2024年限制性股票激励计划(草案)，公司对业绩考核只有营收层面的要求。
业绩考核目标为，在2025年至2027年，营业收入分别不低于106.00亿元、109.74亿元和113.60亿元。
第一个归属期的目标目前来看稍显偏高。2023年，公司营业收入为74.10亿元。也意味着2024年和2025年每年营收复合增长率要达到近20%。今年前三季度营收增幅还在7%左右，压力给到了第四季度和2025年。
由此可见，在未来几年，为扩大和稳固营业收入，利润或已不是洲明科技的首要目标了。
目前营业收入还在个位数增长的洲明科技能否达成约20%的这一增长目标呢？
洲明科技今年的订单接单情况良好。
“公司2024年上半年新接订单36.76亿元，同比增长近13%，截至2024年半年度报告期末在手订单24.64亿元。管理层对公司的长期发展和市场潜力充满信心。”在半年报的业绩说明会上，洲明科技高管表示。
洲明科技今年营收保持正增长，主因在于海外市场的高速增长，公司对海外市场仍持乐观态度。
洲明科技表示，一方面，在国际各区域的流通市场取得了明显突破和增长；另一方面狠抓大客户大项目，成功下单海外大客户项目；同时，全资子公司和海外高端品牌雷迪奥今年在订单方面有显著改善，上半年接单同比有所增长。公司在海外市场的业务发展呈现出强劲的增长势头。
三季报未披露具体地区营收明细，从中报可见洲明科技海外业务的旺盛，国内业务需求的疲软。
上半年洲明科技国内业务营收是在下降的，去年上半年为14.79亿元，今年上半年降至12.35亿元，营收占比也由去年全年的45.52%降至今年上半年的36.25%。
海外业务占比则在今年上半年超过了60%，是公司近七年来首次。这一地区营收21.71亿元，同比增长近20%，营收占比去年为54.48%，今年上半年上升至63.75%。
洲明科技表示，下半年，公司对海外市场的增长继续持乐观态度，尤其是租赁、创意显示和新商业综合体等领域的需求。对国内市场，公司预计在充分竞争的国内市场中保持一定的市场份额，适当保持销售规模摊平固定成本。
“海外市场空间广阔，应用领域不断拓宽，在演唱会、广告、娱乐、体育场所等领域，LED显示屏的应用越来越广泛。”洲明科技高管称，针对海外市场，公司计划进一步增强欧美发达国家以及其他新兴市场的布局力度。
海外市场营收占比的上升对洲明科技毛利率的提升有帮助。
上半年，公司海外市场毛利率41.09%，远高于国内市场16.24%的毛利率水平。
此外，洲明科技还寄希望于LED+AI，欲以内容牵引硬件销售有望成为公司未来发展的第二增长曲线。
十大流通股东名单显示，北向资金在三季度期间大幅加仓洲明科技。
香港中央结算有限公司在三季度期间增持了1,137.40万股洲明科技，持股数量上升至三季度末的2,166.14万股，较二季度末增加了一倍有余。
南方中证1000交易型开放式指数基金以1,033.84万股新进成为洲明科技的第六大流通股东。
与此同时，自然人钱玉军和宁泉致远39号私募基金分别小幅减持了7.30万股和3.75万股。
整体来看，洲明科技的筹码正在集中。其股东户数连续第三个季度在下降，已由去年末的4.42万户降至今年三季度末的3.51万户，下降约20%。
二级市场上，洲明科技年内股价累计下跌约18%。本轮A股市场大幅震荡期间，公司区间振幅约50%。10月21日，公司股价上涨4.29%，收于7.29元/股。
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