gate.ii:美联储褐皮书揭示大部分地区增长乏力，或为继续降息铺路 · 天下-gate

北京时间周四凌晨，美联储发布最新一期《对当前经济形势的评论综述》（即“褐皮书”）称，整体经济活动与上次调查变化不大，多数地区显现出增长乏力的迹象。分析师认为，这为美联储进一步降息提供了理由。

褐皮书是美联储对美国经济形势的概述，根据12个地方联储对当前经济状况的调查总结而成，每年发布8次，通常在议息会议召开前两周公布，投资者视其为观察美联储货币政策的重要风向标。

最新一期褐皮书显示，在截至10月14日的六周内，美联储12个辖区中，有3个地区报告经济增长，9个地区报告经济活动持平或下降，两者数量均和上期持平。

“总体而言，自9月初以来，所有地区的经济活动几乎没有变化。”褐皮书称。

值得注意的是，本次报告有十几处地方提到了即将到来的美国大选，并指出大选的不确定性是导致消费者和企业推迟投资、招聘和采购的因素之一。

调查显示，选举预期已开始影响消费者的支出决策，许多人表示将在选举结束后再决定要不要购买大件商品。许多企业也倾向于在大选结束后启动新一轮招聘和上马新的项目。不过报告称，尽管不确定性增加，但受访者仍对长期前景持乐观态度。

全美互惠保险公司首席经济学家凯西·博斯蒂安契奇表示，与官方发布的9月就业和零售的强劲数据相比，褐皮书显示全美大部分地区经济增长乏力。“鉴于鲍威尔已表示越来越重视褐皮书和其他数据，这些疲软的数据为美联储继续放松货币政策提供了理由。”博斯蒂安契奇对道琼斯旗下的新闻网站Marketwatch说。鲍威尔是指美联储主席杰罗姆·鲍威尔。

彭博经济学家Eliza Winger也认为，和官方数据相比，最新的褐皮书呈现了更疲软的美国经济图景，这会在一定程度上缓解市场对美联储可能暂停降息的担忧。

褐皮书指出，自9月18日美联储宣布降息以来，招聘速度持续放缓。与8月相比，企业现在招人的目的主要是“替代”，而不是扩招，越来越多的公司报告了适度或有针对性的裁员的情况。工资方面，除了需要专业技能或特定地区的职位外，整体表现为温和增长。

对消费者支出的调查结果显示好坏参半，一些地区提到消费结构的变化，主要是消费者转向了更便宜的替代商品。就业和通胀方面，超过一半的地区称劳动力市场有“轻微或适度”增长；大多数地区表示物价上涨幅度在“轻微或适度”的水平。

在对居民通胀有重要影响的居住成本方面，褐皮书指出，房地产市场仍表现出相当的韧性，即便库存有所增加，价格总体仍保持稳定或略有上涨。此外，企业通胀预期调查显示，9月份单位成本同比平均增长2.6%，与8月份持平；企业对未来一年单位成本涨幅预期平均为2.1%，也与8月持平。

主要行业方面，制造业景气度略有下降，“大多数地区”都报告了放缓的迹象；银行业与之前的疲软相比“总体稳定或略有上升”。联系人报告称，贷款增长温和，且预计随着利率走低，贷款需求将增加。